中国电信Q4净利润低于预期，5G基站规模已达4万个

3月24日午间，中国电信（00728.HK）发布了2019年全年业绩公告。财报显示，2019年，中国电信营收为3757.34亿元，较去年下降0.4%，公司股东应占利润为205.17亿元，较去年下降3.3%。剔除中国铁塔上市一次性税后收益，2019年公司股东应占利润则同比增长2.0%。

根据年度数据计算可得，2019年第四季度，中国电信实现营收929.1亿元，同比增长0.8%，高于彭博一致预期的911.2亿元。公司股东应占利润为21.3亿元，同比减少2.2%，低于彭博一致预期的23.27亿元。

数据来自中国电信财报，36氪制图（下同）

中国电信9成以上的收入来自服务业务，具体包括移动服务和固网服务两块。2019全年，公司服务收入达3576亿元， 同比增长2%。其中移动服务收入同比增长4.7%至1755亿元，固网服务收入同比下降0.4%至1821亿元。不过具体到过去4个季度，中国电信整体服务业务的收入增速在放缓。

中国电信表示，包含流量、互联网应用及DICT（如天翼云）等业务在内的新兴业务对服务收入的拉动作用明显。2019年，新兴业务收入占服务收入比达到55.3%，拉动服务收入增长4.5个百分点。

用户数据方面，2019年全年，中国电信的用户总量较前三季度呈现增长状态。受益于携号转网，电信移动用户数约为3.36亿户，全年净增近3257万户。有线宽带用户数达到1.53亿户，全年净增734万户。

财报中，中国电信也披露了5G方面的最新动态。基站建设方面，截至2019年底，中国电信共投资93亿元建成了4万个5G基站，在用5G基站总规模超过6万个，与中国联通持平，较中国移动少了2万个。

个人市场方面，自去年10月底推出5G套餐以来，截至2020年2月底，中国电信5G套餐用户规模已达1073 万户，低于中国移动的1540万户。

中国电信董事长兼首席执行官柯瑞文表示，2019年公司经营业绩稳健，5G取得良好开局。新的一年，中国电信将加快5G网络建设，推动5G应用培育和SA规模商用。

资本支出方面，2019年全年，中国电信资本开支约为776亿元，其中除5G以外的投资连续4年下降，自由现金流为217亿元。

中金公司3月24日发布的研报预计，5G对于运营商移动业务的拉动在1%左右，但成本压力或更为突出，5G的运维、电费的增长可能导致运营商的EBITDA利润率承压。短期内看好资本支出上行压力较小、现金流充裕的运营商，推荐关注中国移动和中国电信。

3月24日港股午盘，中国电信涨9%，报2.28港元，市值约1853亿港元。

（题图来自视觉中国）